泡沫經濟學完整版 By 吳嘉隆
1所有的泡沫古今中外最後都會破掉無一例外
2但是泡沫在最後破掉之前還會繼續成長與壯大翻譯太早做空會是悲劇
3做空泡沫必然是在泡沫破掉之前因為那時泡沫還在繼續吹才會有人跟你對做因為他認為你是錯的。
4所以做空泡沫的人必須有能力承受或忍受最後的軋空階段也就是空頭擠壓(short squeeze)。
5在泡沫成長的過程中如果投資人知道這是泡沫當然不會跳進去所以泡沫在成長過程中有一個基本邏輯是「這次不一樣」(This time is different)正是這個邏輯支撐著對泡沫的需求。
6在技術創新的年代新技術與新應用是真實的存在他們不是泡沫只是會不斷地被更新相對的所謂的泡沫是指開發這些技術與應用的那些企業的股價被高估到不合理的地步。
其實這些標的有多元性可以從幾百年前的鬱金香到科技股到房地產也可以到藝術品或黃金。
7泡沫的大環境是有大量的過剩資金或熱錢要尋找投資的標的
他們對泡沫資產有需求甚至也會爭相搶購造成一種熱烈的氣氛。
所以一旦金融環境由寬鬆轉變成緊縮那時沒有足夠的新資金進來泡沫自然就破掉了
8結論是表面上泡沫的背後是人性的貪婪沒錯而且還有羊群效應大家跟風也沒錯但是這個背後還有一個更深層的驅動力量是來自於貨幣政策的過度寬鬆尤其是美國在零利率與量化寬鬆時期大量的閑錢離開美國進入新興市場經濟體例如中國的房地產開發商在海外大量發行美元債券借進美元資金搬回國內換成人民幣在國內使用最後造成過剩資金追逐有限的資產把這些資產給泡沫化了
一旦美國的金融環境開始收縮例如對抗通膨和開始升息那麼進入新興市場經濟體的資金當然會有壓力要開始回流美國那時他們國內的泡沫自然沒辦法再維持下去。

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